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闕福生
2025-07-04 18:00
“反內卷”之風吹向化工行業。
近期，各行各業掀起“反內卷”熱潮，從光伏到新能源汽車，再到鋼鐵、水泥，如今這股“反內卷”風刮向化工行業。
化工行業“反內卷”
7月3日晚間，萬凱新材(301216)發布公告，根據整體行業現狀及公司生產經營需要，計劃從近日開始有序調減PET生產計劃，并在減產期間組織設備檢修維護，以保證恢復生產時設備能充分高效地滿足各項生產要求。本次減產檢修涉及PET產能60萬噸，后續具體復產安排將根據裝置檢修進展以及市場行情統籌規劃。本次減產檢修的PET產能占公司總產能的20%，預計會對公司整體經營業績產生較大的影響。
PET即為聚對苯二甲酸乙二醇酯，是熱塑性聚酯中最主要的品種，俗稱滌綸樹脂，是五大工程塑料之一，主要用于制造各種瓶裝飲料、食品等產品的包裝容器，可以用于制造合成纖維（如滌綸），在工程塑料、薄膜、膠帶等領域發揮著重要作用。
作為聚酯市場的一個重要部分，我國聚酯瓶片（PET的一種產品形態）產能在2023年、2024年擴張較快，導致行業供過于求，市場競爭十分激烈。CCF數據顯示，2024年，我國聚酯瓶片行業新投產能417萬噸，總產能達2043萬噸，同比增長23%；產量約為1556萬噸，同比增長18.8%。我國聚酯瓶片產能在全球的占比近50%。
在供應過剩的背景下，聚酯瓶片行業的盈利能力在2022年后明顯下降。截至2025年6月24日，聚酯瓶片價差為222元/噸，處于歷史低位。
由于行業盈利能力變差，產業龍頭公司開啟減產。根據百川盈孚報道，2025年6月、7月，萬凱新材、逸盛石化（恒逸石化和榮盛石化合資組建）、華潤材料等多家企業規劃減產，預計共減產約256萬噸。截至2025年6月，我國聚酯瓶片產能共計約2058萬噸。經測算，本次減產占總產能的比例約為12.4%。預計減產后，聚酯瓶片的開工率將大幅下降，供給端收縮。
PET相關上市公司有這些
據證券時報·數據寶統計，A股中，PET相關上市公司主要有萬凱新材、三房巷、華潤材料、恒逸石化、榮盛石化、海利得、新鳳鳴、英科再生、紫江企業等。
從業績來看，龍頭華潤材料2024年虧損5.7億元，今年一季度仍為虧損；萬凱新材2024年虧損3億元；三房巷2024年和今年一季度均為虧損。
對于PET行業現狀，多家公司提到產能過剩，競爭激烈。
萬凱新材在4月接受投資者調研時表示，受聚酯瓶片新增產能集中投放影響，行業競爭加劇，2024年行業平均加工費較上年下降30%以上，雖然公司聚酯瓶片產銷量保持穩定，但公司聚酯瓶片加工費隨市場行情下降，導致公司2024年毛利及毛利率較大幅度下滑。
華潤材料在5月機構投資者調研時表示，瓶級PET在2024年處于產能集中投放期，產能增長大于市場需求增長，加工差大幅壓縮，行業效益階段性下滑，公司毛利率也同步下滑，公司預計本年PET產能依舊會階段性過剩。
三房巷提到，聚酯產業鏈新增產能投放較快等因素影響，市場供需錯配，導致市場競爭激烈，公司主要產品銷售價格下降。
