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滬深交易所最新發(fā)布。

7月4日，滬深交易所均修訂發(fā)布ETF風(fēng)險(xiǎn)管理指引。這是貫徹落實(shí)中國證監(jiān)會(huì)《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，強(qiáng)化ETF風(fēng)險(xiǎn)管理，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要舉措。

近年來，ETF市場快速發(fā)展，在滿足投資者財(cái)富管理需求、吸引中長期資金入市、維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行等方面發(fā)揮著重要作用。結(jié)合當(dāng)前指數(shù)化投資發(fā)展趨勢和監(jiān)管實(shí)踐，滬深交易所均對10余年前發(fā)布的ETF風(fēng)險(xiǎn)管理指引進(jìn)行修訂。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，ETF風(fēng)險(xiǎn)管理指引此次修訂內(nèi)容包括兩方面。一是強(qiáng)化基金管理人ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)防控要求，要求基金管理人加強(qiáng)ETF申購贖回清單管理，審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，完善內(nèi)部控制制度并優(yōu)化應(yīng)急演練安排。

具體來看，修訂后的ETF風(fēng)險(xiǎn)管理指引要求ETF運(yùn)作團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)至少包括兩名負(fù)責(zé)申購贖回清單與參考凈值計(jì)算文件生產(chǎn)等事務(wù)的人員，應(yīng)建立申購贖回清單和參考凈值計(jì)算文件的生成、復(fù)核與發(fā)布系統(tǒng)。

基金管理人對于申購贖回清單參數(shù)的重大調(diào)整應(yīng)當(dāng)制訂單獨(dú)流程，可能引起申購贖回清單參數(shù)重大調(diào)整的情形包括：ETF權(quán)益分派；指數(shù)成份股調(diào)整；影響重大的特殊成份股停復(fù)牌等重要公司行為信息；各類市場突發(fā)事件。

基金管理人應(yīng)當(dāng)審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，包括現(xiàn)金替代標(biāo)志、申購現(xiàn)金替代保證金率、贖回現(xiàn)金替代保證金率、可以現(xiàn)金替代比例上限等。股票ETF的申購贖回清單參數(shù)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：可以用實(shí)物作為申購對價(jià)的證券，申購現(xiàn)金替代保證金率不得低于被替代證券連續(xù)3個(gè)交易日累計(jì)漲幅限制比例；可以現(xiàn)金替代比例上限不得超過50%。

二是明確會(huì)員客戶ETF交易行為風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求會(huì)員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強(qiáng)客戶ETF交易行為監(jiān)測及風(fēng)險(xiǎn)管理等。

具體來看，基金管理人應(yīng)當(dāng)制定ETF投資運(yùn)作規(guī)范和建立ETF投資管理系統(tǒng)，并對投資運(yùn)作規(guī)范內(nèi)容定量化、參數(shù)化，在ETF投資管理系統(tǒng)中進(jìn)行設(shè)定，嚴(yán)格限制基金交易行為，防范不合理或者隨意的主動(dòng)交易可能帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)以及因成份券或者現(xiàn)金頭寸不足導(dǎo)致贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

基金管理人應(yīng)當(dāng)建立具有自動(dòng)報(bào)警功能的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)控ETF運(yùn)作情況：

（一）ETF申購、贖回、買賣狀態(tài)是否正常，包括是否按事先設(shè)置的狀態(tài)進(jìn)行申購、贖回和買賣，以及是否因基金資產(chǎn)中個(gè)別成份券不足導(dǎo)致投資者無法正常贖回等情況；

（二）ETF申購、贖回、買賣交易量是否異常放大；

（三）ETF買賣價(jià)格與參考凈值的比值以及參考凈值與標(biāo)的指數(shù)點(diǎn)位的比值是否異常放大；

（四）基金賬戶成份券與現(xiàn)金余額是否存在因成份券或者現(xiàn)金不足導(dǎo)致贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

基金管理人發(fā)現(xiàn)第一項(xiàng)異常情形的，應(yīng)當(dāng)立即報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)管理小組準(zhǔn)備啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，并同時(shí)通知交易所。基金管理人發(fā)現(xiàn)第二項(xiàng)至第四項(xiàng)異常情形的，應(yīng)當(dāng)立即報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)管理小組分析原因，并視情況決定是否申請立即臨時(shí)暫停申購、贖回和停牌，同時(shí)將相關(guān)情況通知交易所。

滬深交易所均表示，下一步將按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，加強(qiáng)ETF自律監(jiān)管，持續(xù)研究優(yōu)化ETF制度機(jī)制，推動(dòng)ETF市場高質(zhì)量發(fā)展。

校對：姚遠(yuǎn)