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2025-07-04 22:35
“兩船”合并，迎來重大進展！
7月4日晚間，中國船舶公告稱，當天，公司吸收合并中國重工事項獲上交所審核通過。此次交易尚需中國證監(jiān)會予以注冊以及其他可能涉及的必要批準、核準、備案或許可（如需）后方可正式實施。
此次重組完成后，存續(xù)公司中國船舶將成為全球最大造船上市公司，資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模、手持訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球。
審核通過
中國船舶(600150)7月4日晚公告，公司吸收合并中國重工事項獲上交所審核通過。
中國船舶公告稱，公司擬向中國重工全體換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。上交所并購重組審核委員會于7月4日召開2025年第8次并購重組審核委員會審議會議，對公司本次交易的申請進行了審議。根據(jù)上交所并購重組審核委員會發(fā)布的會議結(jié)果公告，本次會議的審議結(jié)果為：本次交易符合重組條件和信息披露要求。
據(jù)了解，隨著審議通過的結(jié)果塵埃落定，前期監(jiān)管審核工作已基本完成，交易進入實施準備階段。后續(xù)尚需等待中國證監(jiān)會簽發(fā)注冊批文，由上交所完成發(fā)行上市安排，即可正式實施。
回溯來看，2024年9月，中國船舶公告，為進一步聚焦國家重大戰(zhàn)略和興裝強軍主責主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競爭、提升上市公司經(jīng)營質(zhì)量，中國船舶與中國重工正籌劃由中國船舶通過向中國重工全體股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并中國重工。該交易預(yù)計構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。
此次交易中，中國船舶為吸收合并方，中國重工為被吸收合并方。交易完成后，中國船舶實際控制人仍為中國船舶集團有限公司、最終控制人仍為國務(wù)院國資委，未發(fā)生變更。
交易方案顯示，中國船舶的換股價格按照定價基準日前120個交易日的股票交易均價確定為37.84元/股，中國重工的股票交易均價確定為5.05元/股，并由此確定中國重工與中國船舶的換股比例為1:0.1335，即每1股中國重工股票可以換得0.1335股中國船舶股票。
2025年1月7日晚間，中國船舶與中國重工雙雙發(fā)布公告，近日，國務(wù)院國資委等主管部門出具了有關(guān)批復意見，原則同意此次交易的總體方案。
2025年1月24日晚，中國船舶、中國重工發(fā)布公告稱，中國船舶換股吸收合并中國重工重組方案已經(jīng)吸收合并雙方董事會審議通過并公告重組報告書草案。
2025年4月29日，中國船舶披露的吸收合并草案修訂稿顯示，因?qū)嵤├麧櫡峙浜蟪龣?quán)除息，換股比例調(diào)整為每1股中國重工股票可以換得0.1339股中國船舶股票。
“兩船”合并的影響有多大？
截至7月4日收盤，中國船舶市值達到1467億元，中國重工市值為1056億元。兩家千億級企業(yè)換股吸收合并，受到市場高度關(guān)注。依據(jù)中國船舶及中國重工2024年度的財務(wù)數(shù)據(jù)測算，重組完成后，中國船舶作為存續(xù)公司，總資產(chǎn)將超過4000億元，營業(yè)收入將逾1300億元。
據(jù)悉，2019年中船工業(yè)集團和中船重工集團聯(lián)合重組后，中國船舶、中國重工均為中國船舶集團控制的下屬上市公司，在船舶制造、維修領(lǐng)域業(yè)務(wù)重合度較高，構(gòu)成同業(yè)競爭。通過本次交易，中國船舶、中國重工下屬船舶制造、船舶維修業(yè)務(wù)統(tǒng)一整合并入中國船舶，有利于規(guī)范同業(yè)競爭，維護上市公司及中小股東長期利益。
中國船舶表示，當前造船行業(yè)景氣度提升、新造船市場活躍，全球造船完工量、新接訂單量、手持訂單量等指標不斷攀升且中國市場份額穩(wěn)居世界第一。同時，國家相關(guān)部門相繼出臺政策支持船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級需求，全面推動船舶制造業(yè)高端化、綠色化、智能化、數(shù)字化、標準化發(fā)展。我國造船行業(yè)發(fā)展迎來重要機遇。存續(xù)公司中國船舶將緊抓船舶制造行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和景氣度提升機遇，打造建設(shè)具有國際競爭力的世界一流船舶制造企業(yè)。
據(jù)悉，重組完成后，新的中國船舶將成為手持船舶訂單規(guī)模領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年9月14日，中國船舶和中國重工的總手持訂單規(guī)模達6263萬載重噸，分別是韓國造船海洋、揚子江船業(yè)、三星重工、韓華海洋的1.9倍、3.8倍、4.5倍和4.8倍，遠遠超過了國內(nèi)外頭部總裝上市公司。
4月29日晚間，中國船舶發(fā)布2024年年度報告及2025年一季報。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入785.84億元，同比增長5.01%。實現(xiàn)歸母凈利潤36.14億元，同比增長22.21%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入158.58億元，同比增3.85%；歸母凈利潤11.27億元，同比增180.99%。
同日晚間，中國重工披露的年報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入554.36億元，同比增長18.70%；歸母凈利潤為13.11億元，同比扭虧為盈。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入122.16億元，同比增長20.12%；歸母凈利潤5.19億元，同比增長281.99%。
長江證券表示，展望2025年，中國船舶合并中國重工后發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，造船及接單效率提升，交付提速疊加高價船占比提升，公司業(yè)績有望持續(xù)高增。招商證券指出，中國船舶在2024年實現(xiàn)了新簽訂單層面的“量質(zhì)齊增”，且業(yè)績層面也兌現(xiàn)了“剪刀差”邏輯，利潤率顯著改善。盡管短期的船市新簽訂單有所回落，船價震蕩，但船市大周期并未動搖根基。
華泰證券表示，中國船舶2024年利潤同比顯著提升，2025年一季度毛利率同比高增，體現(xiàn)高價在手訂單已傳遞到盈利端，看好公司利潤持續(xù)釋放。
校對：王朝全
