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證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

2025年3月，機(jī)器人板塊熱度仍盛時(shí)，天弘基金的數(shù)字化投研平臺(tái)TIRD（Tianhong Intelligent Research and Decision）發(fā)出“賣(mài)出”警報(bào)。基于技術(shù)面、基本面、估值模型三重過(guò)熱信號(hào)，投委會(huì)迅速評(píng)估后清空相關(guān)持倉(cāng)，成功規(guī)避后續(xù)大幅回調(diào)。這一操作，正是天弘基金副總經(jīng)理聶挺進(jìn)帶領(lǐng)權(quán)益投研與IT團(tuán)隊(duì)耗時(shí)一年打造的TIRD平臺(tái)實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用的縮影。

聶挺進(jìn)向證券時(shí)報(bào)記者表示，這個(gè)耗費(fèi)一年時(shí)間打造的“智能駕駛艙”，正試圖顛覆基金公司高度依賴明星基金經(jīng)理個(gè)人能力的傳統(tǒng)模式，為行業(yè)提供一個(gè)“工業(yè)化轉(zhuǎn)型”的新樣本。

公募深陷“靠天吃飯”困境

聶挺進(jìn)以文明進(jìn)化作比描述行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)：“公募基金發(fā)展二十余年仍處于‘農(nóng)耕文明’階段，需精細(xì)管理、風(fēng)險(xiǎn)防控，但也面臨靠天吃飯難題。”作為19年從業(yè)者，他2006年入行，從基金經(jīng)理逐步升至高管，多次統(tǒng)籌投研體系構(gòu)建或改造，對(duì)公司管理與行業(yè)發(fā)展感觸深刻。

“公募基金行業(yè)存在一個(gè)死循環(huán)：靠天吃飯、集中押注、高位擴(kuò)張、業(yè)績(jī)滑落、基民套牢。”聶挺進(jìn)直言不諱，其背后是傳統(tǒng)的“農(nóng)耕方式”下，基金公司投研通常面臨的五大痛點(diǎn)：

一是高度依賴投資經(jīng)理個(gè)人能力，且個(gè)人能力參差不齊，能力圈各有差異；二是投研“兩張皮”，研究與投資脫節(jié)，基本面研究和交易、量化投資割裂，很難在投資組合上匯聚智慧；三是缺乏體系化、精細(xì)化的投研人員管理和賦能機(jī)制，持續(xù)傷害公司阿爾法創(chuàng)造能力；四是投研負(fù)責(zé)人缺乏管理能力、管理方法和管理工具抓手，投資無(wú)品控，且歸因滯后；五是投研人才考核激勵(lì)機(jī)制與機(jī)構(gòu)化、平臺(tái)化的管理理念不匹配，且缺乏數(shù)字化的投研人才培養(yǎng)機(jī)制，長(zhǎng)期陷入“選馬、賽馬、留馬”難題的循環(huán)往復(fù)。

“上面這些問(wèn)題可以通過(guò)數(shù)字化的投研決策平臺(tái)去改善甚至解決，公募基金行業(yè)亟待一場(chǎng)從‘農(nóng)耕文明’到‘工業(yè)文明’的進(jìn)化。”聶挺進(jìn)表示，唯有通過(guò)流程化、平臺(tái)化、智能化的科學(xué)投研體系，才能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“可追溯、可復(fù)制、可預(yù)期”的核心目標(biāo)，以破解基金行業(yè)靠天吃飯的“魔咒”。

從“人治”到“數(shù)治”

聶挺進(jìn)依托過(guò)往經(jīng)驗(yàn)與互聯(lián)網(wǎng)基因，大力推進(jìn)TIRD平臺(tái)建設(shè)，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投研流程化、決策平臺(tái)化、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)智能化。

他表示，TIRD平臺(tái)旨在將投研各環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)化為可追溯、復(fù)制、預(yù)期的過(guò)程，通過(guò)打通研究、投資、風(fēng)控全鏈路，把主觀判斷轉(zhuǎn)化為量化數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn)：研究端要求研究員將個(gè)股分析標(biāo)準(zhǔn)化為勝率賠率定價(jià)模型，動(dòng)態(tài)更新核心驅(qū)動(dòng)指標(biāo)（KDI）；投資端按基金經(jīng)理風(fēng)格（成長(zhǎng)/均衡/價(jià)值）匹配選股框架；風(fēng)控端通過(guò)VaR值等指標(biāo)及戰(zhàn)術(shù)紀(jì)律預(yù)警，如股票估值透支超閾值時(shí)觸發(fā)倉(cāng)位調(diào)整提醒。

“過(guò)去研究員喜歡私下推薦股票，基金經(jīng)理喜歡拍腦袋買(mǎi)股票，現(xiàn)在必須按流程走。研究員的股票推薦和定價(jià)必須圍繞公允價(jià)和上下行賠率展開(kāi)，基金經(jīng)理的交易行為需與研究員對(duì)個(gè)股的定價(jià)表和組合優(yōu)化器聯(lián)動(dòng)，所有決策全程留痕，否則系統(tǒng)會(huì)提示偏差。”聶挺進(jìn)表示，“這就像給投研裝上了‘安全帶’，確保每一步都有據(jù)可查。”

這種“數(shù)治”模式，本質(zhì)上是對(duì)“人治”的補(bǔ)充和糾偏。但聶挺進(jìn)也強(qiáng)調(diào)，TIRD平臺(tái)并不追求機(jī)器完全取代人，而是通過(guò)數(shù)字化手段放大人的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)規(guī)避人性的弱點(diǎn)，是“專(zhuān)家智慧+機(jī)器智能”的雙輪驅(qū)動(dòng)。

“機(jī)器能替代流程化工作，但商業(yè)模式洞見(jiàn)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)判斷、公司治理評(píng)估——這些才是人類(lèi)智慧的護(hù)城河。”聶挺進(jìn)強(qiáng)調(diào)。他以“組合優(yōu)化器”為例說(shuō)明，該工具通過(guò)量化因子篩選股票，但最終決策仍由基金經(jīng)理結(jié)合基本面判斷完成。比如，機(jī)器可能提示某只股票技術(shù)面超賣(mài)，但基金經(jīng)理需評(píng)估其商業(yè)模式是否具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

天弘基金投研數(shù)字化轉(zhuǎn)型在公司內(nèi)部掀起變革，初期阻力不小。研究部總經(jīng)理俞仁欽坦言，資深研究員擔(dān)心“獨(dú)門(mén)暗器”被曝光。但TIRD平臺(tái)以效率破局：KDI指數(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)控行業(yè)指標(biāo)異動(dòng)，AI輔助承擔(dān)大部分研究報(bào)告初稿，研究員無(wú)需手動(dòng)盯盤(pán)。當(dāng)“獨(dú)門(mén)暗器”轉(zhuǎn)為“效率武器”，個(gè)人智慧聚為集體智慧，研究員得以快速成長(zhǎng)。

從“工具”到“生態(tài)”

展望未來(lái)，聶挺進(jìn)也透露了TIRD平臺(tái)下一步的迭代方向。“我們會(huì)在資產(chǎn)端從權(quán)益向固收領(lǐng)域逐漸拓展，比如轉(zhuǎn)債的定價(jià)模型已經(jīng)接入平臺(tái)；今年年底大概率上線AI研究員智能體，在考核標(biāo)準(zhǔn)完全一致的情況下與基金經(jīng)理進(jìn)行協(xié)作；未來(lái)我們還會(huì)嘗試向財(cái)富端延伸，將投研能力轉(zhuǎn)化為客戶可感知的配置建議。”聶挺進(jìn)說(shuō)。

在聶挺進(jìn)的設(shè)想里，TIRD平臺(tái)將會(huì)成為“投研交銷(xiāo)顧”一體化的完整生態(tài)。“TIRD平臺(tái)的核心理念是‘全面’，一方面，平臺(tái)要對(duì)基金經(jīng)理、研究員所有的投研場(chǎng)景、投研數(shù)據(jù)、投研知識(shí)進(jìn)行全面的覆蓋、整理、傳輸；另一方面，平臺(tái)未來(lái)也會(huì)從權(quán)益資產(chǎn)，逐漸擴(kuò)展到全面的資產(chǎn)、全面的策略，甚至全天候的服務(wù)。”聶挺進(jìn)表示，“當(dāng)前，TIRD平臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了研究管理、投資決策、風(fēng)險(xiǎn)控制的全閉環(huán)覆蓋。”

這與今年《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中“引導(dǎo)基金公司持續(xù)強(qiáng)化人力、系統(tǒng)等資源投入，加快‘平臺(tái)式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)”“鼓勵(lì)基金公司加大對(duì)人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的研究應(yīng)用”等理念不謀而合。

聶挺進(jìn)將TIRD平臺(tái)比作天弘投研的壓艙石，他說(shuō)：“天弘基金不追求明星基金經(jīng)理帶來(lái)流量的模式，而是要通過(guò)TIRD平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)倡導(dǎo)的平臺(tái)化、策略化、一體化管理，培養(yǎng)出更多能夠掌握現(xiàn)代科技的‘工匠型’基金經(jīng)理。”

當(dāng)傳統(tǒng)基金業(yè)仍然困在“規(guī)模—業(yè)績(jī)—體驗(yàn)”的不可能三角中時(shí)，天弘基金正在嘗試為行業(yè)提供一個(gè)破題的新思路——用流程對(duì)抗隨機(jī)性、用平臺(tái)沉淀知識(shí)資產(chǎn)、用智能升級(jí)生產(chǎn)力。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵抓手，就是TIRD平臺(tái)，它不僅是工具，更是投研流程再造的基礎(chǔ)設(shè)施。