券商中國
趙夢橋
2025-07-07 15:26
上周，上證指數(shù)突破3450點阻力位，多次刷新今年以來的高點，全周上漲1.40%；深證成指全周上漲1.25%；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅1.50%。本周機構觀點一致認為，上證指數(shù)近期的突破顯著帶動了資金情緒活躍，市場賺錢效應進一步擴大。展望后市，雖然短期來看部分情緒指標處于相對高位，在一輪拔估值行情后，指數(shù)或進入震蕩整理期。但在中長期視角下，若政策超預期或科技產業(yè)取得新突破，都有望催化出一輪強勢上漲行情。
當下市場只缺一個催化因素
“目前的市場環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子。”中信證券在本周策略中寫道，這包括投資者在港股、小微盤和產業(yè)賽道已經積累了一定的賺錢效應，新發(fā)產品開始溫和回暖等。中信證券分析稱，一輪強勢上漲行情往往建立在部分投資者已經積累了一定賺錢效應的基礎上，此后再帶動風險偏好持續(xù)提升、新發(fā)產品回暖。
申萬宏源證券同樣表示，短期來看，上證指數(shù)的突破直接推動了市場風險偏好提升和賺錢效應擴散。穩(wěn)定幣、“反內卷”概念，乃至保險資金配置銀行股，都輪番演繹了主題性行情。近期A股市場的強勢表現(xiàn)促使市場更多關注積極因素。
不過申萬宏源證券也提示稱，當下的基本面預期和賺錢效應累積還未達到歷史高點，因此維持對今年三季度是“中樞偏高的震蕩市”的判斷。今年四季度，隨著宏觀基本面改善，居民資產配置逐漸向權益方向轉移，A股指數(shù)中樞有望出現(xiàn)有效抬升。2026年至2027年將成為本輪上漲行情的核心區(qū)間。
中信證券分析認為，當下投資者耐心有所好轉，信心仍在恢復過程中。與此同時，“反內卷”和“提振內需”已經成為政策的重點關注領域。“在這一背景下，市場缺的只是一個點火的催化。美聯(lián)儲超預期的降息，中國增量政策加碼超預期，或者三季度科技產業(yè)的新變化，都有可能成為引燃市場的催化因素。”中信證券稱。
關注半年報中的結構性機會
從日歷效應來看，7月、8月的A股市場交易往往以半年報為核心線索。本周機構觀點分析稱，近期市場行情仍然處于較快輪動狀態(tài)。隨著A股進入半年報業(yè)績預告披露期，疊加海外擾動因素的不確定性上升，建議投資者關注半年報中業(yè)績確定性相對較高的細分方向。
中信證券表示，從配置角度來看，半年報季建議投資者關注三條主線：一是具備超強產業(yè)趨勢特征的行業(yè)，如AI和創(chuàng)新藥；二是業(yè)績和估值匹配驅動的行業(yè)，建議關注通信和電子中的算力鏈、有色金屬和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質的行業(yè)，例如“反內卷”相關的新能源板塊。
招商證券認為，7月中旬A股將迎來上市公司業(yè)績預告披露高峰，超預期和悲觀業(yè)績預期落地都是下一個階段的重點布局方向。在參考了工業(yè)企業(yè)盈利、庫存階段、行業(yè)景氣度等維度判斷業(yè)績修復程度后，再結合籌碼分布、估值、交易、賽道價值等因素，招商證券推薦投資者下一階段關注電子（半導體）、機械（自動化設備）、醫(yī)藥生物（化學制藥）、有色金屬（工業(yè)金屬/貴金屬/小金屬）、計算機等行業(yè)。
