證券時報網
劉藝文
2025-07-12 16:46
7月11日，交易商協會發布公告稱，對6家主承銷商啟動自律調查。
交易商協會提到，監測到在廣發銀行2025—2026年度二級資本債券項目中，中國銀河證券、廣發證券、興業銀行、國泰海通證券、中信建投證券、中信證券等6家主承銷商中標承銷費引發市場關注。
據廣發銀行供應商服務平臺信息，上述6家金融機構中標廣發銀行債券承銷服務，承銷服務費總額為人民幣63448元。采購結果詳情顯示，中國銀河證券和興業銀行中選含稅預估服務費僅有700元，最高者如中信建投，中選含稅預估服務費也不超過3.5萬元。
6月16日，廣發銀行發布采購公告，擬通過采購選定最高不超過6家中選供應商，由其為采購人提供2025—2026年二級資本債券承銷服務。要求2022年1月1日（含）至今，供應商具備普通金融債券或資本類債券（無固定期限資本債券或二級資本債券）類似項目的發行承銷案例，且每個案例須具備業績相關證明材料。此外，該采購項目不接受聯合體報價。
廣發銀行未公開披露2025—2026年度二級資本債券發行規模的有關計劃，不過可以以2024—2025年度的情況作為參考。廣發銀行2024年年度報告顯示，該行2024年共發行兩期二級資本債，合計規模為260億元。
招標結果在7月10日揭曉。據廣發銀行供應商服務平臺信息，通過競爭性磋商，中國銀河證券、廣發證券、興業銀行、國泰海通證券、中信建投證券、中信證券6家中選。可以看出，除興業銀行為商業銀行外，其余5家均是大型券商。
6家大型金融機構通過角逐競得這一債券發行項目，但承銷服務費總額僅有63448元。換言之，6家券商平均獲得的債券承銷收入剛過1萬元。
據天眼查顯示，6家中選單位與中選含稅（均提供稅率6%的增值稅專用發票）預估服務費分別為：中國銀河證券700元；廣發證券1050元；興業銀行700元；國泰海通證券4998元；中信建投證券35000元；中信證券21000元。
上述采購結果公告公示期3天，也就是到7月13日結束。不過，在采購結果塵埃落定之前，交易商協會出手了。
7月11日，交易商協會稱在監測中發現，這6家主承銷商中標承銷費引發市場關注。遂依據《銀行間債券市場自律處分規則》，對相關機構啟動自律調查。交易商協會稱，若相關方在業務開展過程中存在違反自律規則的情況，將依據有關規定予以自律處理。
值得一提的是，6月16日，即廣發銀行發布采購公告當日，為進一步規范市場秩序，加強自律管理，針對市場成員近期反映的低價承銷、低價包銷、拼盤投資、利益輸送等問題，交易商協會發布了《關于加強銀行間債券市場發行承銷規范的通知》（中市協發〔2025〕114號）。
該通知中共有七條，第一條提到，發行人、承銷機構（包括主承銷商和承銷商）應按照市場化原則開展發行承銷，公平對待所有投資者，不得事先約定債券發行利率，不得以“返費”等手段扭曲市場價格，不得以代持、互持等方式謀取不正當利益。第三條提到，承銷機構不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標。發行人、承銷機構應按照商業約定履行付款義務，不應拒絕支付或拖欠費用。
從行業發展生態而言，最近兩年，由于股權融資業務不振，券商紛紛加大了對債券融資業務的關注，行業競爭隨之更加激烈。
Wind數據顯示，截至7月11日，90家券商合計承銷了24844只債券，總承銷金額為80435.08億元。而上年同期，91家券商合計承銷了18730只債券，總承銷金額為66518.02億元。從市場格局來看，強者恒強。債券承銷排行榜中，前十名悉數是大型券商。其中，中信證券、中信建投、國泰海通、中金公司、華泰證券、中國銀河包攬了前六名，這六家券商合計占市場份額的比例高達55%。
