證券時報網
康殷
2025-07-14 20:21
編者按：時代之筆擘畫新章，金融活水潤澤實體。在金融“五篇大文章”鋪就的壯闊畫卷中，證券業正以創新之墨揮毫作答。這是服務國家戰略的使命擔當，更是深化金融供給側改革的生動實踐。證券業以“國之大者”為經，以“民之關切”做緯，讓金融血脈與實體經濟同頻共振，奏響中國式現代化的資本強音。證券時報聯合中國證券業協會，即日起推出“做好‘五篇大文章’ 證券業作答進行時”系列專欄， 敬請垂注。
做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融，是當前我國金融服務實體經濟高質量發展的重要著力點。金融“五篇大文章”不僅為證券行業帶來業務增量，更推動其從傳統通道業務向綜合金融服務轉型，成為實體經濟高質量發展的“助推器”和“穩定器”。
日前，證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，要進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創新和產業創新融合發展邁上新臺階。有券商分析師表示，此舉將進一步加強科技創新和金融“五篇大文章”的有效協同，充分發揮資本市場的樞紐功能，促進科技、資本、產業良性循環。
為落實加快建設金融強國、推動金融高質量發展的總體部署，證券行業迅速響應，將自身發展主動融入國家發展大局中，由“一把手”親自牽頭，從組織層面保障“五篇大文章”真抓實干。
當前，盡管證券業已在積極推進金融“五篇大文章”相關工作，但在戰略認知深度、組織架構適配性、能力建設完備度等方面仍有較大提升空間。與此同時，業內期盼監管部門加強金融“五篇大文章”相關配套設施建設，加大制度供給和創新工具創設，以提升證券行業體系整體效能。
納入頂層設計 釋放功能價值
自2023年中央金融工作會議首次提出建設金融強國目標，并開創性提出金融“五篇大文章”，證券公司服務實體經濟就被賦予了更多角色與使命。近一年來，證券公司將服務國家戰略融入各自的發展戰略，建立“一把手”牽頭、部門協同推進機制，不斷加大資源投入與人才建設力度。
當下，提高站位、將金融“五篇大文章”寫入各公司發展共識正成為越來越多券商的戰略自覺。華安證券把服務實體經濟納入“十四五”發展規劃，該公司董事會審議通過《關于做好金融“五篇大文章”的工作方案》。中泰證券聚焦金融“五篇大文章”，制定《公司2024年度服務重大戰略工作要點》。
更多券商開始著手構建高效的組織管理體系，系統性推進金融“五篇大文章”落地，切實釋放金融功能價值。證券時報記者注意到，多家證券公司已將服務國家戰略明確列為“一把手工程”，通過強化組織保障，將服務實體經濟從“業務選項”升級為“戰略必答題”。
比如申萬宏源集團形成“服務國家戰略工作推進委員會―服務國家戰略工作小組―服務國家戰略專項工作組”3級管理架構。其中，黨委書記擔任委員會的主任委員；工作小組由集團或證券的總經理擔任組長。專項工作小組共有7個，包括普惠金融工作小組、服務科技創新小組等，明確任務目標。又如，中信建投成立由總經理牽頭的做好金融“五篇大文章”專班，并明確每篇大文章的具體牽頭部門和參與部門。
券商自發行動的同時，監管也在強化引導。今年5月，證監會機構司主要負責人在證券公司新任高級管理人員培訓班上強調，高管是公司發展方向和發展戰略的重要決策者，要落實新“國九條”及一系列配套政策文件、做好金融“五篇大文章”實施意見。一是要明確方向，端正經營理念；二是要夯實基礎，健全公司治理；三是要強化功能，堅守主業主責。
要想推進“五篇大文章”落地，除“一把手”牽頭外，組織管理體系的完善和考核機制的跟進也是關鍵。證券公司唯有充分發揮考核“指揮棒”作用，才能將戰略目標轉化為具體行動。
以銀河證券為例，該公司2024年優化服務國家戰略“3+3+1”績效考核體系，建立“傳達學習、部署落實、追蹤問效、考核評價、問責獎勵”全流程閉環機制。具體而言，該體系以三大評價部分（前置評價、定量與定性結合評價、精選案例加分）、三大考核主體（公司總部、子公司及業務條線、分公司）及一個統籌機構（服務國家戰略領導小組）為框架，將戰略目標轉化為可量化指標，壓實責任鏈條。
為推動行業落實“五篇大文章”，作為行業自律性組織，中國證券業協會近年來持續發力，比如將券商落實“五篇大文章”情況作為文化建設實踐的考察項之一；又如建立券商承銷綠色公司債券（含資產證券化產品）、低碳轉型公司債券、科技創新公司債券等情況的指標排名公示機制。
據悉，中國證券業協會已研究制訂證券公司服務“五篇大文章”專項評價辦法，目前正在進行試評價工作，充分發揮評估評價工作“指揮棒”作用。此外，中國證券業協會近年來還開展“五篇大文章”相關重點課題研究，著重解決行業普遍關注的重難點問題，研提政策建議；同時展示行業優秀案例，加強從業人員培訓。
多維聯動 初步成效已現
過去一年來，證券行業依托全鏈條賦能、發揮綜合金融服務優勢，為貫徹落實金融“五篇大文章”、服務實體經濟、防范化解金融風險提供了有力支撐。
中國證券業協會數據顯示，2024年證券行業通過股票、債券等金融工具服務實體經濟直接融資5.6萬億元，引導資金流向國家重大戰略、重點領域和薄弱環節；通過完善綜合金融服務體系，為84.1萬億元客戶資產提供交易、托管等服務。
具體來看，在科技金融方面，多家證券公司構建“投行+投資+投研”協同創新機制，聚焦新質生產力等重點領域，暢通“科技—產業—金融”良性循環。
2024年圍繞科創板“硬科技”、創業板服務成長型創新創業企業、北交所服務“專精特新”中小企業的定位，證券公司共服務76家企業通過IPO登陸上述板塊，實現融資424.2億元。在債券領域，證券公司加大對科技創新的精準支持，2024年承銷科技創新公司債539只，合計承銷規模達6136.9億元，同比增速雙雙超過60%。與此同時，證券公司私募子公司也加大了對計算機、半導體、生物醫藥等科技創新和新質生產力重點領域的支持力度。
在普惠金融方面，證券公司著力解決民營企業面臨的融資痛點，通過創新服務模式與優化資源配置，助力民營企業更高效地獲取資金支持。2024年證券公司承銷（或管理）民營企業公司債（或ABS）430只，同比增長27.6%；融資金額4619.2億元，同比增長33.1%。此外，證券公司2024年全年服務新三板企業通過股票發行實現融資119.4億元，切實解決部分中小企業輕資產融資難的發展瓶頸。
推動普惠金融落地的另一重要體現，是證券公司近年來錨定社會財富“管理者”職能定位，踐行金融為民理念。目前券商以買方投顧模式重構財富管理價值鏈，依托數字化工具對客戶資金規模、風險偏好、生命周期階段及場景化需求進行精準畫像，著力打造立體化產品矩陣，構建標準化資產配置服務流程，使不同群體尤其是傳統金融體系難以觸達的“長尾客戶”能夠平等享受金融服務。
值得一提的是，去年證券公司積極落實公募基金“降費降傭”改革政策，全行業平均代理買賣證券業務凈傭金率持續走低，全年交易單元席位租賃凈收入較2023年下降27.4%，大大提升了投資者的獲得感。
在綠色金融方面，2024年證券公司承銷（或管理）綠色債券（或ABS）1674.1億元，承銷低碳轉型債券267.9億元，引導社會資本流向綠色低碳產業。證券公司還與政府、高校等機構研究合作，推動建立產、學、研全流程的綠色研究體系；通過私募子公司或基金公司成立專項綠色產業投資主題基金，解決綠色項目融資難問題，服務經濟社會發展全面綠色轉型。
在養老金融方面，證券公司針對養老客戶群體在流動性、安全性、穩健性方面的個性化需求，提供多元化產品和服務。截至2024年末，證券公司或其基金子公司作為管理人的173只基金被納入個人養老金產品目錄，養老金融產品供給持續豐富。此外，證券公司還積極推進適老化改造、無障礙服務等工作，確保老年投資者也能便捷享受金融服務。
在數字金融方面，全面推動數字化轉型工作已成為證券行業發展共識。近90%的證券公司已將數字化轉型列為各自的戰略任務，金融科技在證券行業的應用場景基本實現全覆蓋。證券行業信息技術投入額及IT人員總數近年來一直保持增長。
路徑更明晰 券商作答正當時
伴隨國務院辦公廳《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》的發布，證券公司服務國家戰略更有方向感和底氣。不過，證券時報記者了解到，在貫徹落實金融“五篇大文章”過程中，證券行業也面臨多個核心問題，需通過深化改革加速破局。
一是部分券商仍存在戰略認知偏差，對金融“五篇大文章”戰略意義理解不夠。有券商人士表示，在服務國家戰略或區域經濟時，部分業務需長期投入影響當期業績考核，導致落實金融“五篇大文章”的主動性不足。
二是部分券商組織體系建設存在短板，組織架構虛化、協同機制不足。以普惠金融為例，不少券商內部組織管理體系建設、機構設置、資源投入、績效考評等對普惠金融的支持力度明顯有待優化。
三是能力建設有待提高。財富管理方面，現階段券商財富管理尚未完全擺脫對“運動銷售”模式的依賴，忽視客戶投資體驗；科技金融方面，重點領域科技金融服務的深度尚需提升，如早期孵化支持力度不足、從業人員對關鍵核心技術的理解與評估能力欠缺，以及產品和服務創新能力有待加強等。
四是證券業在落實金融“五篇大文章”過程中存在結構性短板。以養老金融為例，相比銀行、保險等金融機構，券商在養老業務布局、產品供給及配套服務上明顯不足。
此外，證券公司也對監管部門有更多期待。有券商人士表示，呼吁監管提供更多的制度供給，一方面加強金融“五篇大文章”相關配套設施建設，另一方面鼓勵行業創設新的金融工具或產品，增強證券公司服務實體經濟的能力。也有券商人士稱，監管可通過政策引導、考核評價等方式，提高券商落實金融“五篇大文章”的積極性和主動性。
證券時報記者獲悉，中國證券業協會下一步主要從兩方面推進相關工作：
一是強化自律管理協同與補位，加強關鍵環節及新興領域自律規則供給；持續完善“五篇大文章”相關制度規則，突出自律管理的前瞻性、預防性和可操作性；結合行業新趨勢完善評價指標體系，引導券商提升投行、投研、投資等核心能力。
二是引導督促券商發揮服務功能，推動券商將落實金融“五篇大文章”納入長期戰略，探索建立科學激勵約束機制，促其發揮專業優勢與服務效能；加強調研和深化行業溝通交流，了解行業發展現狀及痛點難點，總結行業好經驗、好做法，引導證券公司更好支持服務科技創新和新質生產力發展。
本文原載于7月14日出版的《證券時報》，原標題為《頂層設計領航 證券業奮力書寫“五篇大文章”》
校對：王朝全
