現貨白銀續創近13年新高。
7月14日,倫敦銀現貨盤中站上39美元/盎司,續創2011年9月以來新高,年內漲幅超過35%,成為今年以來表現最好的大類資產,同期倫敦金現貨累計上漲28.31%,白銀現貨跑贏黃金現貨約6個百分點。國內期貨方面,滬銀主力合約年初至今上漲21.38%,最新報價9207元/千克,為該品種上市以來新高。
消息面上,近期美聯儲降息預期增強,驅動白銀、黃金等貴金屬價格反彈。人民銀行副行長鄒瀾7月14日在國新辦新聞發布會上表示,市場普遍預期美聯儲下半年重啟降息,主要發達經濟體處于降息周期,市場對美聯儲重啟降息的預期升溫,中美貨幣政策周期錯位將得到改善,中美利差趨于收窄。
此外,本輪白銀價格快速補漲,或與前期金銀比價過高,市場資金對前期白銀過度低估的定價進行修復有關。數據顯示,今年4—5月國際金銀比價(COMEX金/COMEX銀)一度超過100,在白銀價格拉升后金銀比價明顯回落,最新為86.25,仍高于2024年的均值84.75,也就是說白銀相對黃金仍然低估,為白銀價格繼續上漲提供動能。
創元期貨認為,白銀受貴金屬和商品屬性雙重利多驅動反彈,短期預期表現偏強,中長期受美元和美債價值重置、全球地緣博弈、新能源(風電和電動汽車)需求走高等因素影響,維持看多觀點不變。
白銀近4年持續供不應求
白銀作為同時具有金融屬性和工業屬性的金屬,近年來正從“貴金屬配角”向“工業金屬主角”轉型。白銀具有優良的常溫導電性、導熱性等物理化學特性,通常亦作為催化劑、導電材料以及抗微生物劑等,被廣泛應用在電子、可再生能源以及醫療衛生等工業領域。
近年來,新能源市場爆發式增長,光伏成為白銀需求的重要增長點。世界白銀協會數據顯示,2016—2024年,光伏領域需求由2537噸增長至6147噸,增量高達3610噸,同期白銀總需求增量為5311噸,期間光伏貢獻了白銀67.97%的需求增長。新能源汽車滲透率提升也成為白銀需求的重要增長點,世界白銀協會統計顯示,混動和純電汽車的白銀用量較傳統汽車分別增加21%和71%,新能源汽車滲透率提升將持續拉動白銀需求。
在快速增長的需求下,近幾年白銀供需持續偏緊。根據世界白銀協會數據,2021—2024年,全球白銀總供給量持續小于總需求量,其中2022年需求量達到3.99萬噸,超出當年供給量7762噸,世界白銀協會預計,2025年白銀需求量與供給量差值仍有3659噸。
從白銀的投資需求來看,近期白銀ETF持倉邁向高位。數據顯示,全球最大白銀ETF-iShares Silver Trust最新持倉量達到1.48萬噸,較年內1.33萬噸的低點增長10.69%,表明投資者對白銀市場的信心增強,市場看漲情緒升溫。
白銀股年內平均漲幅超28%
據證券時報·數據寶統計,A股中具有生產、貿易白銀業務的股票共20只,年初以來普遍上漲,平均累計漲幅達到28.88%;興業銀錫、華鈺礦業、赤峰黃金3股累計漲幅居前,分別為64.84%、59.09%、58.01%。
興業銀錫年內漲幅居于首位,個股7月14日股價達到18.33元/股,續創歷史新高。根據公司2024年度報告,礦產銀為公司第二大主營業務,收入為11.65億元,占營業收入比例為27.29%。公司在投資者問答平臺上表示,2024年銀漫礦業生產白銀158.82噸,乾金達生產46.07噸。另外宇邦礦業825萬噸/年采選項目達產后,預計年可產白銀400-450噸。
業績上來看,已有3只白銀股公布2025年半年度業績預告,包括華鈺礦業、紫金礦業、株冶集團,以預告凈利潤同比增長下限來看,受益于主營產品價格上升,3股預計增幅均在50%以上。
紫金礦業預計實現歸母凈利潤最高,公告顯示,公司預計上半年實現歸母凈利潤232億元,與上年同期相比將增加約81億元,同比增加約54%,續創上市以來同期新高。公司上半年礦產銀產量為223噸,同比增長6%。