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在“反內(nèi)卷”的推動下，多晶硅期貨再度爆發(fā)！

7月17日，多晶硅期貨主力合約大漲7.49%，收盤報(bào)45700元/噸，創(chuàng)下該品種上市以來新高，市場看漲情緒高漲。

有消息稱，中國光伏行業(yè)協(xié)會要求硅片環(huán)節(jié)的最新報(bào)價(jià)不能低于成本，電池、組件均有最低售價(jià)要求，漲價(jià)氛圍在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，這驅(qū)動了多晶硅期貨大漲。值得注意的是，上游硅料價(jià)格的持續(xù)大漲，正在改變光伏產(chǎn)業(yè)的利潤格局。

17日晚間，廣期所再度出手，連發(fā)兩道“金牌”，對多晶硅期貨實(shí)施交易限額，同時還調(diào)整工業(yè)硅、多晶硅部分合約手續(xù)費(fèi)，給市場適當(dāng)降溫并防控風(fēng)險(xiǎn)。

多晶硅期貨創(chuàng)上市新高

在這一輪“反內(nèi)卷”行情中，多晶硅期貨成為光伏行業(yè)的領(lǐng)頭羊，上周多晶硅期貨單周大漲17.19%，可謂火熱。

7月17日，多晶硅期貨再度爆發(fā)，主力合約2508大漲7.49%，收盤報(bào)45700元/噸，創(chuàng)下該品種自去年底上市以來新高，持倉7.10萬手。近16個交易日累計(jì)漲幅超50%，市場一改此前的連續(xù)下跌態(tài)勢，做多熱情高漲。

值得注意的是，多晶硅主力多頭已經(jīng)轉(zhuǎn)至2509合約，該合約大漲7.24%，持倉量大增29927手至17萬手，這意味著市場的看多情緒仍然高漲。此外，工業(yè)硅期貨也在穩(wěn)步上漲，繼上周漲5.45%，本周漲幅已達(dá)3.92%。

金瑞期貨研究所劉鐘穎指出，昨日協(xié)會對硅片提出最新報(bào)價(jià)不能低于完全成本，企業(yè)調(diào)整報(bào)價(jià)。電池、組件亦存在最低售價(jià)要求，漲價(jià)氛圍在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，17日盤面價(jià)格大幅上漲。

“展望后市，多晶硅行情以交易‘反內(nèi)卷’下的提價(jià)為主，市場情緒高漲，基本面則存在復(fù)產(chǎn)以及終端走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)近期多晶硅仍偏強(qiáng)運(yùn)行，后市關(guān)注多晶硅企業(yè)開工情況和政策落地情況。”劉鐘穎說。

平安期貨研究員李晨陽告訴券商中國記者，多晶硅期貨的持續(xù)大漲受幾方面因素影響，一方面由于宏觀預(yù)期大幅改善，在低估值背景下，多晶硅迎來價(jià)格修復(fù)；另一方面，“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動供給壓縮預(yù)期成為價(jià)格上漲的催化劑。中央財(cái)經(jīng)委7月1日強(qiáng)調(diào)治理低價(jià)無序競爭，工信部推動落后產(chǎn)能退出。通過限產(chǎn)、并購重組修復(fù)行業(yè)利潤，政策已上升至國家戰(zhàn)略層面。

“此外，因此前看空的一致預(yù)期較強(qiáng)，當(dāng)宏觀背景和產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生共振改善的時候，空頭資金面臨集中平倉，進(jìn)一步放大了市場的漲幅。”李晨陽說。

中銀期貨表示，多晶硅期貨主力合約在“反內(nèi)卷”政策傳聞與協(xié)會限產(chǎn)、限價(jià)預(yù)期的共同推動下延續(xù)強(qiáng)勢，多頭情緒繼續(xù)升溫。當(dāng)前市場處于“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”的典型博弈階段。展望后市，盤面大概率維持偏強(qiáng)震蕩；若減產(chǎn)幅度進(jìn)一步走強(qiáng)，市場價(jià)格有望穩(wěn)定在45000元/噸完全成本之上。

廣期所再出手，連發(fā)兩道“金牌”

繼上周對多晶硅期貨實(shí)施提保擴(kuò)板政策后，廣期所再度出手，連發(fā)兩道“金牌”。

17日晚間，廣期所發(fā)布《關(guān)于對多晶硅期貨實(shí)施交易限額及調(diào)整工業(yè)硅期貨SI2509合約交易限額的通知》，自2025年7月21日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在多晶硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手，非期貨公司會員或者客戶在工業(yè)硅期貨SI2509合約上單日開倉量不得超過5000手。

廣期所稱，該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當(dāng)日在單個合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。套期保值交易、做市交易的單日開倉數(shù)量不受上述標(biāo)準(zhǔn)限制。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。

與此同時，廣期所還發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整工業(yè)硅、多晶硅期貨部分合約交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，自2025年7月21日交易時起，對部分期貨合約交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)作出如下調(diào)整：

工業(yè)硅期貨SI2509合約的日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之一。

多晶硅期貨PS2508合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之二，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之二。多晶硅期貨PS2509合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之一點(diǎn)五，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之一點(diǎn)五。

光伏產(chǎn)業(yè)格局生變

隨著“反內(nèi)卷”的持續(xù)發(fā)酵，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游迎來一輪漲價(jià)潮。

7月16日，中國有色金屬硅業(yè)分會發(fā)布的最新硅料價(jià)格顯示，過去一周，多晶硅N型復(fù)投料成交價(jià)格區(qū)間為4.0萬元/噸至4.9萬元/噸，成交均價(jià)為4.17萬元/噸，周環(huán)比上漲12.4%；N型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為4.0萬元/噸至4.5萬元/噸，成交均價(jià)為4.10萬元/噸，周環(huán)比上漲15.2%。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，多晶硅環(huán)節(jié)本輪漲價(jià)逐步往下游傳導(dǎo)，硅片、電池價(jià)格均已有所抬升，組件端漲價(jià)仍處于博弈階段，終端電站對組件漲價(jià)接受度并不高。

李晨陽也表示，隨著硅片企業(yè)陸續(xù)提價(jià)，電池片、組件跟漲，成本順利傳導(dǎo)至下游，打破此前“有價(jià)無市”僵局。

硅業(yè)分會指出，相較于此前一周企業(yè)普遍提價(jià)但是實(shí)際成交寥寥的局面，最近一周的成交活躍度顯著提升。“約6家企業(yè)達(dá)成新訂單，整體成交量環(huán)比大幅增長。本周成交區(qū)間在4.0萬元/噸至4.9萬元/噸，訂單價(jià)格大多落在區(qū)間兩端，有較為明顯的價(jià)格分化。”

有行業(yè)人士認(rèn)為，硅料價(jià)格的上漲或?qū)⒏淖児夥a(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局，上游企業(yè)的利潤或率先復(fù)蘇，下游的組件企業(yè)、系統(tǒng)集成企業(yè)或仍面臨成本上升的壓力。自“反內(nèi)卷”相關(guān)會議召開以來，四大硅料上市公司大全能源、協(xié)鑫科技、通威股份、新特能源等股價(jià)漲幅高達(dá)50%，顯然資金已經(jīng)率先預(yù)期硅料公司業(yè)績有望反轉(zhuǎn)，但光伏下游利潤何時反轉(zhuǎn)仍待觀察。

校對：姚遠(yuǎn)