券商中國
陳銘
2025-07-19 21:18
7月19日，東方希望集團在聲明中表示，公司積極響應和配合國家引導行業健康發展的相關政策，認真履行減產、限產等行業自律公約，7月以來并未出現低于成本價的出貨行為，多晶硅生產及銷售活動均在尊重市場規則的框架內合法、合規地開展。
這也從側面印證，隨著國內硅料企業響應“反內卷”持續發酵，企業與協會持續性溝通并研擬方案，多家硅料企業產品報價也已順勢調整為基于“不低于全成本”的方向。
中國有色金屬工業協會硅業分會發布的數據顯示，本周多晶硅N型復投料成交均價為4.17萬元/噸，周環比上漲12.4%。N型顆粒硅成交均價為4.10萬元/噸，周環比上漲15.2%。值得注意的是，相較于上周企業普遍提價但實際成交寥寥的局面，本周約6家企業達成新訂單，成交量環比大幅增長。
本周成交區間在4.0萬元/噸—4.9萬元/噸，訂單價格大多落在區間兩端。硅業分會認為，部分企業受益于自備電廠等成本優勢，可以相對較低的價格成交，而部分大廠因個別基地開工率不足導致綜合成本偏高，但其品質保障和供應穩定支撐下游接受高價成交，因此出現價格分化。
根據各硅料企業排產計劃，預計7月份國內多晶硅產量在10.5萬噸左右，8月份產量將小幅增加至11萬噸左右，而同期下游硅料需求也基本維持在11萬噸/月左右，市場暫無新增庫存壓力。
針對復投料價差高達9000元/噸的情況，硅業分會判斷后續較難持續，一是由于下游在確保供應穩定后，降本壓力將促使采購向更具價格吸引力的資源傾斜，因此硅片企業或將更多選擇相對低價的訂單，低價硅料需求增加，成交價格區間低價上移；二是由于企業綜合成本受多重因素影響，包括電價、電耗、開工率等，綜合成本波動下降或將導致成交區間高價下移。
硅業分會認為，本周訂單之間相對較大的價差并不具備可持續性，而市場均價穩步上行的趨勢則相對明朗。但由于基本面支撐薄弱，供需尚未實質性改善。
短期內，硅料價格將維持當前觀望中小幅震蕩上行的態勢。當下游部分硅片企業因原材料成本高企且下游價格低迷而被迫停產或減產時硅料價格才可能真正走強。
不過，硅業分會判斷，隨著硅片環節供需關系改善、價格上漲，其對原料多晶硅價格漲勢接受度將有所提升，同時硅料環節同樣可能出現因成本過高無法簽單而被迫停產的情況。在自身供應收縮、下游接受度提高、市場預期改善等因素綜合作用下，多晶硅市場將逐步回歸理性發展。
本周硅片價格也開始上行，且漲幅較大。硅業分會數據顯示，183N硅片成交均價在1.05元/片，環比上漲22.09%；210RN硅片成交均價在1.15元/片，環比上漲15.00%；210N硅片成交均價在1.35元/片，環比上漲13.45%。
硅業分會指出，原材料多晶硅近期在“反內卷”等相關政策影響下，價格持續上行，帶動硅片價格回漲；同時，硅片企業本月陸續執行減產降負荷計劃，行業供應縮減，企業在庫存降低情形下，硅片提價上漲動力較足。據調研了解，本周行業整體開工率小幅降低，其中兩家一線企業開工率在50%和40%，一體化企業開工率在50%—80%之間，其余企業開工在50%—80%之間。
展望后市，硅業分會認為，雖然終端需求暫未明顯好轉，但政策等因素推動硅料價格上漲，有望傳導至下游各環節。目前硅片企業已經初步達成共識，后續硅片新一輪報價會出現：N型G10L 報價1.45元/片、N型G12R報價1.65元/片、 N型G12報價1.93元/片，且相關頭部硅片廠已封倉待漲。后續相關價格是否能落地，主要取決于下游電池、組件等終端接受容忍程度。
行業咨詢機構InfoLink也觀察到，硅片廠家本月持續執行減產計劃，平均開工率明顯下滑；此外，企業間在價格管控方面也有具體動作，部分廠家開始限制出貨，并傳出準備再次調漲報價。該機構也關注到傳聞新一輪報價大幅上揚的情況，并指出盡管尚未落地，但市場已出現預期回暖跡象。
針對硅料漲價對硅片環節的影響，InfoLink認為，若后續高價料持續成交，則將進一步對硅片與下游價格形成正向支撐，雖終端需求仍未明朗，價格傳導的成效仍待觀察，但在去庫存與減產的雙重作用下，硅片價格長期下行壓力已獲緩解。后續關鍵仍將取決于硅料價格能否持穩并延續上行，以及實際成交能否支撐新一輪報價調整。
電池片部分，InfoLink數據顯示，183N本周均價上調至0.25元/W，210RN和210N電池片本周均價皆上調至0.26元/W。據該機構觀察，183N電池片國內需求仍然低迷，因此本周國內成交家數較少，主要由海外訂單拉動；210RN和210N電池片方面，組件大廠對于漲價接受度較高，然而二三線組件廠上半周仍多處于觀望態勢，部分選擇暫停采購，以既有電池片庫存進行生產。
InfoLink指出，短期來看，由于本周三硅片報價再度上漲，預計經過電池片、組件環節間的價格摩擦后，后續電池片價格理應再度上調，以覆蓋成本壓力。展望長期價格走勢，受到政策驅動，電池片行情有望脫離目前貼近現金成本的底部區間，使廠家重回正常盈利的健康水平。
不過，下游組件環節價格暫時沒有大的變動，近期國內訂單交付以前期補裝項目為主，大基地項目尚未開展，雖需求確實減弱、但影響程度尚未立即體現。數據顯示，TOPCon組件集中式項目價格以0.60元/W—0.68元/W為主，其中仍有部分帶調價價格較低位執行，整體價格穩定。
InfoLink判斷，由于供應鏈波動尚未穩定，組件新訂單價格仍有觀望趨勢，受到近期政策影響，部分企業在觀望將價格抬升至0.7元/W的可能性。
