證券時報網
葉玲珍
2025-07-23 11:42
資本市場的健康生態，離不開對投資者權益的堅實守護。近年來，逾百家上市公司虛假陳述索賠案中投資者勝訴的司法實踐，不僅是一串冰冷的數字，更是我國資本市場法治建設邁向實踐效能的生動注腳。
制度供給的突破性進展，為投資者維權筑牢了“從難到易”的根基。2020年施行的新《證券法》不僅大幅提高信息披露違法成本，更引入代表人訴訟這一“利器”，解決了集體維權中“搭便車”與“成本高”的困境。2021年證券虛假陳述首例普通代表人訴訟判決落地，標志著集體維權機制從制度設計進入實戰階段。最高人民法院2022年廢除虛假陳述民事賠償案件的行政處罰前置程序，讓投資者起訴門檻顯著降低。而新“國九條”部署“加大行政、民事、刑事立體化追責力度”，構建了全鏈條、多層次的制度屏障。
立體化追責體系的實效，正體現在多元力量的協同發力中：監管端“長牙帶刺”嚴查處，讓財務造假、信披違規等亂象無處遁形；司法端持續明晰裁判標準，從損失計算到因果關系認定不斷精進，民事救濟從“紙上權利”變為“真金白銀”；而先行賠付機制，在萬福生科、欣泰電氣、紫晶存儲等案例中快速兌現賠償。這張由嚴監管、硬司法、快救濟織就的保護網，既讓違法者付出沉重代價，更讓投資者切實感受到權益有保障、維權有路徑，為資本市場注入信心。
證券民事公益訴訟作為破解“小而分散”維權困境的關鍵制度，正展現出獨特價值。當個人訴訟因成本高昂、專業門檻高而動力不足時，投資者保護機構的參與有效填補了救濟空白。康美藥業等典型案件中，投服中心憑借專業優勢突破信息壁壘，將散落的個體損失凝聚成具有威懾力的司法追責。這種監管與司法的無縫銜接，既降低了投資者的舉證難度，更放大了法律懲戒的震懾效應。
百余家上市公司索賠案勝訴的背后，是法治信仰在資本市場的深度扎根。從首例集體訴訟判決到常態化司法實踐，從“嚴監管、零容忍”到司法審判專業化，每一個勝訴案例都在重塑市場生態。這種“違法必究、違規必懲”的法治環境，既讓受損投資者獲得公平補償，更倒逼市場主體敬畏法律、恪守誠信。
