證券時報網
吳永芳
2025-07-23 10:03
美聯儲強勢回應。
7月22日晚間，美聯儲主席鮑威爾在最新的講話中表示，美聯儲將全面討論美國銀行資本框架的現狀以及未來發展方向。美聯儲副主席鮑曼強調，央行在不受政治干預的情況下制定貨幣政策的能力“非常重要”，美聯儲獨立性對于貨幣政策至關重要。
在鮑威爾發表講話前夕，美國財長貝森特呼吁對美聯儲進行內部審查。但他表示，目前沒有任何理由認為鮑威爾現在應該下臺。
上述表態緩解了市場對美聯儲獨立性的擔憂。德意志銀行策略師在最新發布的一份報告中警告稱，若美國總統特朗普最終罷免美聯儲主席鮑威爾，30年期美債收益率將躍升逾50個基點。
市場層面，美股三大指數震蕩分化，納指盤初一度跳水跌超1%，截至北京時間23:10，跌幅收窄至0.44%，道指漲0.1%，標普500指數跌0.1%。中國資產逆勢走強，納斯達克中國金龍指數直線拉升，現漲1.3%，三倍做多富時中國ETF大漲超3%。中概股方面，大全新能源大漲超16%，蔚來漲超9%，百度、小鵬汽車漲超3%，拼多多、唯品會漲超2%。
鮑威爾最新發聲
北京時間7月22日晚間，美聯儲主席鮑威爾在一場銀行監管會議上發表開幕致辭。他表示，美國大型銀行需要保證資本充足，管理風險。大型銀行要能自由地進行相互競爭，與非銀行金融公司競爭，與其他司法管轄區的銀行競爭，以提供資本并支持經濟增長。
鮑威爾指出，美聯儲是一個充滿活力的機構，愿意聽取新想法以及關于如何改善大型銀行資本框架的反饋。
鮑威爾表示：“美國銀行資本框架包括基于風險的資本要求、杠桿率要求、針對規模最大、最復雜銀行的附加費以及壓力測試。我們將全面討論這些要素的現狀以及未來發展方向。”
由于目前美聯儲已經進入了下周議息會議前的噤聲期，鮑威爾沒有就貨幣政策前景發表評論。
掉期市場顯示，美聯儲下周降息的可能性幾乎為零。目前交易員們的定價押注美聯儲今年剩余時間將總共降息46個基點，這一水平與上周五相比幾乎沒有變化。美聯儲9月維持利率不變的概率為41.4%，累計降息25個基點的概率為57.2%，累計降息50個基點的概率為1.5%。
同日，美聯儲負責金融監管事務的副主席鮑曼（Michelle Bowman）強調，最重要的是美聯儲在貨幣政策上保持獨立性。美聯儲有責任保持透明度并承擔問責。
鮑曼在銀行監管會議前接受CNBC采訪時表示：“為了美聯儲獨立性，我們有義務保持透明度和問責制。但在我看來，我們也有義務傾聽各方聲音，了解其他人如何看待經濟，以及這應該如何影響我們的貨幣政策決策。”
在鮑威爾發表講話前夕，美國財長貝森特在最新的講話中表示，呼吁對美聯儲進行內部審查。對美聯儲進行內部審查或許會成為鮑威爾留下來的制度遺產之一。
他表示，對鮑威爾有信心，并認為美聯儲有能力審視自身成本。沒有任何理由認為鮑威爾現在應該下臺。如果鮑威爾希望留任至明年5月，他就應該繼續任職。
關于市場高度關注的關稅談判進展，貝森特表示，與印尼的談判最終達成第五版協議草案，與日本的談判進展“非常順利”。日本大選可能成為達成協議的推動因素。如果能迅速敲定與日本的協議，也不會感到意外。
他還稱，8月1日對所有國家來說都是一個“比較硬性的最后期限”。不是說關稅上調后，就不能再談了。
危險警告
近期，特朗普以及共和黨議員頻繁就美聯儲總部翻新工程超支一事向鮑威爾施壓。在鮑威爾致辭前，聯邦住房局局長威廉·約翰·普爾特甚至在社交平臺上發帖“帶節奏”，稱雖然這場講話不是鮑威爾的辭職演講，但“鮑威爾的辭職演講將會到來”。
德意志銀行策略師在最新發布的一份報告中表示，若特朗普最終罷免美聯儲主席鮑威爾，30年期美債收益率將躍升逾50個基點。
該行美國利率研究主管Matthew Raskin和利率研究資深分析師Steven Zeng及其團隊在報告中寫道，應對美聯儲獨立性風險以及美國政府支出吞噬貨幣政策情形的最明確對沖工具，就是收益率曲線陡峭化交易。
此類交易在短期與長期美債收益率利差擴大時將會受益。目前，美國五年期和三十年期國債收益率之間的利差已高達約100個基點，為2021年以來之最。
德銀策略師寫道：“鮑威爾的解職將意味著美聯儲的貨幣政策更加寬松，并將拉動通脹預期和風險溢價。”
在此之前，關于特朗普可能解雇鮑威爾的新聞發出后，美國30年期國債收益率直線跳升11個基點，與5年期國債的利差擴大至2021年以來的最高水平。隨后，特朗普緊急否認了這一消息。
德意志銀行策略師指出，根據那段短暫時間內觀察到的整個美國國債曲線的波動情況來看，若鮑威爾被罷免，即使收益率曲線前端（即短期國債）將因貨幣政策更加寬松的預期而上漲，30年期美債收益率仍可能飆升約56個基點。
由于8月1日的特朗普關稅政策最后期限臨近，刺激了投資者對避險資產的需求，美國國債價格有所上漲。截至北京時間7月22日22時，2年期美債收益率報3.865%，5年期美債收益率報3.926%，10年期美債收益率報4.387%，30年期美債收益率報4.958%。
XTB Ltd.研究主管Kathleen Brooks表示：“對關稅風險和8月1日最后期限的擔憂，加劇了市場的避險情緒。這導致資金小幅重新配置，從股票轉向美國國債等更安全的資產。”
校對：呂久彪
