7月10日晚間,A股市值超1500億的包鋼股份(600010)宣布進(jìn)一步上調(diào)稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格,受益于稀土價(jià)格的走高,自2024年第四季度以來,這一價(jià)格已連續(xù)四個(gè)季度調(diào)升。
向包鋼股份采購稀土精礦的北方稀土(600111)今日漲停,該公司昨日宣布預(yù)計(jì)上半年扣非凈利預(yù)增超55倍。受此消息提振,包鋼股份今日股價(jià)也大漲超4%。
分析認(rèn)為,未來行業(yè)將繼續(xù)維持供需緊平衡的狀態(tài),稀土產(chǎn)品價(jià)格仍有望保持高位。
稀土精礦價(jià)格再度調(diào)高
公告顯示,包鋼股份擬將2025年第三季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格調(diào)整為不含稅19109元/噸(干量,REO=50%),REO每增減1%、不含稅價(jià)格增減382.18元/噸。
環(huán)比來看,2025年第二季度這一價(jià)格為18825元/噸,本次調(diào)價(jià)環(huán)比調(diào)升1.5%;同比來看,2024年第三季度這一價(jià)格為16741元/噸,本次調(diào)價(jià)同比調(diào)升14%。事實(shí)上,自去年第四季度開始這一價(jià)格持續(xù)調(diào)升。
包鋼股份披露的這則價(jià)格調(diào)整,是針對(duì)其與北方稀土之間的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)。包鋼股份介紹,本次價(jià)格調(diào)整幅度是按照計(jì)算公式和2025年第二季度稀土氧化物市場價(jià)格計(jì)算。
包鋼股份的稀土精礦生產(chǎn)線是世界最大的稀土原料基地。此前,包鋼股份通過收購白云鄂博礦綜合利用工程項(xiàng)目稀土選礦、鈮選礦相關(guān)資產(chǎn),具有了開發(fā)尾礦資源的能力,尾礦開發(fā)的主要產(chǎn)品之一為稀土精礦,具備年產(chǎn)45萬噸的生產(chǎn)能力。
稀土精礦是北方稀土生產(chǎn)經(jīng)營的主要采購原料。包鋼股份曾披露2024年公司向北方稀土的關(guān)聯(lián)銷售金額為76.26億元,包含稀土精礦、能源介質(zhì)、服務(wù)等項(xiàng)目。包鋼股份預(yù)計(jì)2025年向北方稀土的關(guān)聯(lián)銷售金額將超106億元,原因系“預(yù)計(jì)售價(jià)上漲”。
基于這一背景,包鋼股份與北方稀土約定,自2023年4月1日起,在定價(jià)計(jì)算公式不變的情況下,每季度首月上旬,雙方將根據(jù)定價(jià)公式計(jì)算、調(diào)整稀土精礦價(jià)格,重新簽訂稀土精礦供應(yīng)合同或補(bǔ)充協(xié)議并公告。
根據(jù)交易公式,其定價(jià)機(jī)制既包括氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、氧化富銪等在內(nèi)的稀土氧化物在前一季度的平均價(jià)格,也考慮到稀土氧化物的加工利潤等指標(biāo)。
事實(shí)上,去年稀土精礦的價(jià)格走高應(yīng)已改善包鋼股份經(jīng)營業(yè)績。在去年四季度,包鋼股份單季度營收、凈利潤表現(xiàn)均創(chuàng)年內(nèi)最高,且單季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。國金證券判斷,包鋼股份稀土資源來自尾礦庫,成本或相對(duì)平穩(wěn),因而稀土業(yè)務(wù)量價(jià)齊升或?yàn)楣緲I(yè)績環(huán)比顯著改善原因。
供需緊平衡預(yù)期較強(qiáng)
值得注意的是,在昨日北方稀土剛剛宣布了上半年凈利潤大幅增長的業(yè)績預(yù)告。該公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9億元到9.6億元,同比增長1882%到2014%;歸母扣非凈利潤同比增幅進(jìn)一步達(dá)到5538%到5922%。
今年以來,國內(nèi)市場稀土價(jià)格出現(xiàn)修復(fù)。今日中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)最新披露的稀土價(jià)格指數(shù)為185.8,較年初提升13%。同時(shí),當(dāng)下海內(nèi)外稀土價(jià)格存在價(jià)差,二季度以來以歐洲為代表的海外稀土價(jià)格大幅上漲,貿(mào)易商惜售情緒濃厚。
北方稀土近期在接待調(diào)研時(shí)確認(rèn),今年5月份,隨著中美貿(mào)易談判取得突破,稀土市場活躍度提升,主流產(chǎn)品價(jià)格震蕩上行,成交量擴(kuò)大。
該公司分析稱,供應(yīng)面,美國礦進(jìn)口保持停滯狀態(tài),緬甸礦等受雨季影響進(jìn)口量下降,市場現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊。需求面,國內(nèi)市場消費(fèi)需求穩(wěn)定,下游部分企業(yè)申請(qǐng)到出口許可證,海外訂單少量恢復(fù),部分大廠陸續(xù)招標(biāo)補(bǔ)貨,支撐主流產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)運(yùn)行。
“目前公司子公司內(nèi)蒙古北方稀土磁性材料有限責(zé)任公司的訂單相對(duì)飽滿,公司對(duì)未來稀土價(jià)格走勢持樂觀看法。”北方稀土方面表示。
光大證券今日研報(bào)關(guān)注北方稀土業(yè)績大幅預(yù)增稱,鐠釹和鑭鈰價(jià)格同比上漲,疊加冶煉分離等加工成本進(jìn)一步降低,增厚了北方稀土的業(yè)績。該機(jī)構(gòu)判斷,機(jī)器人、飛行汽車等新應(yīng)用場景將成為稀土磁材增長新引擎,預(yù)計(jì)2025年和2026年全球氧化鐠釹需求將進(jìn)一步增長,未來行業(yè)將繼續(xù)維持供需緊平衡的狀態(tài),稀土產(chǎn)品價(jià)格仍有望保持高位。
受業(yè)績大幅預(yù)增消息提振,北方稀土今日放量漲停,市值沖擊千億元。下游的亮眼業(yè)績預(yù)期也向包鋼股份傳導(dǎo),截至收盤,包鋼股份今日放量上漲4.4%。