中國基金報
舍梨
2025-07-14 20:51
近期市場熱炒中報行情，不少業(yè)績高增標(biāo)的獲得了市場資金的積極認(rèn)可。
截至發(fā)稿，華銀電力以上半年凈利潤預(yù)計增長36倍至44倍，暫時問鼎“預(yù)增王”，二級市場方面，該公司一度走出7天6板，7月迄今股價累計漲幅達101.33%。國聯(lián)民生證券7月11日公告預(yù)計上半年凈利潤同比增長1183%左右，今日國聯(lián)民生H股盤中一度漲超25%。
機構(gòu)人士認(rèn)為，近期A股市場持續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，隨著業(yè)績期到來，沿著中報超預(yù)期的方向進攻是勝率較高的選擇。整體來看，A股中報業(yè)績向好率高于去年同期，建議關(guān)注高景氣TMT領(lǐng)域、具有全球競爭力的中游制造、內(nèi)需領(lǐng)域和其他業(yè)績預(yù)喜板塊。
A股中報業(yè)績向好率較去年同期提升
A股上市公司將在7月中旬密集披露中報業(yè)績預(yù)告，并在8月底前集中披露中報業(yè)績。機構(gòu)認(rèn)為，整體來看，截至目前，A股中報業(yè)績向好率高于去年同期，結(jié)構(gòu)性方向仍然值得布局。
據(jù)招商證券統(tǒng)計，截至7月12日，約有487家A股上市公司披露了2025年中報業(yè)績預(yù)告/快報/報告，其中預(yù)告向好率為57.7%，相比去年同期預(yù)告向好率略有提升，在近13個季度預(yù)告的向好率中處于中上水平。
從行業(yè)向好率細(xì)分來看，非銀板塊目前業(yè)績預(yù)告披露率約為13.3%，向好率約為90.9%，其中國聯(lián)民生、華西證券等預(yù)告中報業(yè)績增長超1000%；家電板塊披露率約為9.7%、業(yè)績向好率約為70%，惠而浦、四川長虹和而泰等增速普遍在50%以上；此外，農(nóng)林牧漁、機械、通信設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬等向好率和超預(yù)期占比相對較高。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近期部分業(yè)績超預(yù)期公司股價連續(xù)漲停或大漲。例如，目前暫居中報“預(yù)增王”的華銀電力業(yè)績預(yù)增36倍至44倍，該公司自7月1日起股價走出了7天6漲停；渝開發(fā)預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤為1.75億元至2.25億元，同比增長632%至784%，該公司自7月7日至7月10日連收4個漲停板。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一季報增速或許可以作為中報預(yù)測的基準(zhǔn)錨點，此外，一季報績優(yōu)股或也能為中報策略提供篩選基礎(chǔ)。
小金屬、風(fēng)電、券商等板塊景氣度較高
隨著上市公司密集披露中報業(yè)績預(yù)告，景氣成為關(guān)鍵交易線索。中信證券首席A股策略分析師裘翔認(rèn)為，首先最看好的還是AI硬件供應(yīng)鏈，板塊回調(diào)后仍可參與。受益于AI推理集群對ASIC芯片需求增長，光模塊和PCB的需求增速還在上修，核心公司估值仍然合理。其次，從短期應(yīng)對中報季的視角看，中報業(yè)績好且估值相對合理或者持倉出清比較徹底的一些行業(yè)亦可關(guān)注。
中信證券策略團隊梳理出中報業(yè)績確定性強的板塊有風(fēng)電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商。從持倉出清的角度看，新能源（鋰電、光伏）里部分板塊估值已經(jīng)跌到合理區(qū)間。此外，配置持續(xù)有資金流入的銀行可能也是相對穩(wěn)妥的選擇。
東吳證券認(rèn)為，二季度業(yè)績景氣的方向主要集中在以下五個領(lǐng)域：一是上游工業(yè)金屬、小金屬；二是中游風(fēng)電和出海方向的摩托車、逆變器，以及有訂單兌現(xiàn)預(yù)期的軍工板塊；三是下游國補消費品種以及創(chuàng)新藥；四是金融地產(chǎn)板塊的非銀；五是TMT板塊的海外算力鏈、存儲和游戲方向。
華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎荆瑥?fù)盤歷史，2010年以來的15年中，中報業(yè)績披露期間共有9次結(jié)構(gòu)性行情，穿越業(yè)績期持續(xù)上漲的有4次。中報業(yè)績期TMT在7月表現(xiàn)偏弱，而8月表現(xiàn)相對偏強。
“今年來看，TMT可能在7月相對滬深300指數(shù)難有超額收益，但8月可能有超額收益。一是今年中報業(yè)績可能延續(xù)回升趨勢；二是7月‘反內(nèi)卷’等政策導(dǎo)向低估值價值相關(guān)行業(yè)。”鄧?yán)娬f。
