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上周五，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.5%報(bào)3534點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新高；深證成指漲0.37%；創(chuàng)業(yè)板指漲0.34%。

中信建投證券表示，近期市場(chǎng)熱議“高切低”，當(dāng)前A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化加深，宏觀結(jié)構(gòu)分化加之海外邊際壓力仍存或?qū)⒅畏只Y(jié)構(gòu)持續(xù)，因此預(yù)期“高切低”難以破局，新賽道仍為勝負(fù)手。此外，半年報(bào)預(yù)告亦呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)，新賽道多預(yù)喜與傳統(tǒng)賽道疲軟形成對(duì)比；行情方面，指數(shù)震蕩上行趨勢(shì)未改，新賽道釋放較強(qiáng)資金承接力，助推行情“上臺(tái)階”，若有短期調(diào)整，則是布局時(shí)機(jī)；行業(yè)配置方面，政策支持、技術(shù)迭代及需求放量三條主線催化“新機(jī)智藥”持續(xù)景氣，紅利板塊為波動(dòng)對(duì)沖中的輔助配置。

今日投資機(jī)會(huì)解析

人形機(jī)器人迎密集催化期

7月18日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，杭州宇樹(shù)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：宇樹(shù)科技）已在浙江證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案。

中信建投證券表示，宇樹(shù)完成IPO輔導(dǎo)備案，頭部國(guó)產(chǎn)機(jī)器人本體廠商加快推進(jìn)資本化進(jìn)程，預(yù)計(jì)將得到廣泛關(guān)注，并進(jìn)一步促進(jìn)全行業(yè)資本開(kāi)支增加。海外方面，特斯拉人形機(jī)器人仍在持續(xù)優(yōu)化方案，國(guó)內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)也釋放出積極信號(hào)。看好板塊表現(xiàn)，后續(xù)2025世界人工智能大會(huì)、2025世界機(jī)器人大會(huì)、2025世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)等多項(xiàng)重磅活動(dòng)均有望為板塊帶來(lái)持續(xù)催化。

高級(jí)別自動(dòng)駕駛發(fā)展加速

據(jù)悉，高級(jí)別自動(dòng)駕駛在多個(gè)場(chǎng)景中呈現(xiàn)積極變化，頭部公司商業(yè)化加速。其中，Robotaxi正受益于車(chē)輛降本、運(yùn)營(yíng)區(qū)域擴(kuò)大等因素，單車(chē)毛利持續(xù)改善；自動(dòng)駕駛技術(shù)正在快遞、礦山、港口等多個(gè)場(chǎng)景兌現(xiàn)降本增效能力，開(kāi)啟規(guī)模化應(yīng)用。在行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，配套政策是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之一。今年以來(lái)，北京、廣州均已施行新政，鼓勵(lì)高級(jí)別自動(dòng)駕駛的創(chuàng)新應(yīng)用；7月26日在上海舉辦的AI賦能自動(dòng)駕駛創(chuàng)新發(fā)展論壇將集中發(fā)布包括上海高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)發(fā)展行動(dòng)方案、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)示范運(yùn)營(yíng)牌照發(fā)放等，有望促進(jìn)高級(jí)別自動(dòng)駕駛在上海的落地應(yīng)用。

中信證券認(rèn)為，隨著自動(dòng)駕駛相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)料將加快技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品投放，汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。高級(jí)別自動(dòng)駕駛在多個(gè)場(chǎng)景中均呈現(xiàn)積極變化。建議關(guān)注以下幾條投資主線：1）車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)：隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的持續(xù)迭代，車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)方有望最先獲取行業(yè)增量，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性；2）智能駕駛頭部零部件供應(yīng)商；3）智能駕駛研發(fā)進(jìn)展領(lǐng)先的主機(jī)廠；4）路側(cè)設(shè)備頭部供應(yīng)商。

電改差價(jià)結(jié)算細(xì)則陸續(xù)落地

2025年初國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“136號(hào)文”），推動(dòng)新能源全面進(jìn)入市場(chǎng)化，并建立場(chǎng)外價(jià)差結(jié)算機(jī)制以穩(wěn)定新能源項(xiàng)目盈利預(yù)期。截至2025年7月中旬，已有山東、廣東、蒙東、蒙西、新疆、甘肅6個(gè)區(qū)域印發(fā)了“136號(hào)文”實(shí)施方案（含征求意見(jiàn)稿）。

中信證券表示，從各區(qū)域政策細(xì)則來(lái)看，存量項(xiàng)目基本延續(xù)舊有保障性收購(gòu)方案，有望改善運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)有項(xiàng)目盈利隨市場(chǎng)化比例逐步擴(kuò)大而持續(xù)下行的預(yù)期，推動(dòng)其盈利基本維持穩(wěn)定；增量項(xiàng)目機(jī)制電量與各區(qū)域非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重、用電需求增量等因素掛鉤，預(yù)計(jì)東部與南部沿海區(qū)域增量消納空間更大，為海上風(fēng)電、外送大基地、綠電直連等沿海省份消納的項(xiàng)目提供較好的機(jī)制電量與電價(jià)保障；龍頭運(yùn)營(yíng)商存量項(xiàng)目預(yù)期逐漸穩(wěn)定，增量?jī)?yōu)質(zhì)資源獲取能力強(qiáng)，且有望憑借交易能力、資源稟賦、運(yùn)維能力等優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)發(fā)展新階段取得規(guī)模與效益上的優(yōu)勢(shì)。

美國(guó)穩(wěn)定幣法案落地

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（GENIUS法案），標(biāo)志著美國(guó)首次正式確立數(shù)字穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架。

中信證券表示，從法案推進(jìn)過(guò)程來(lái)看，“大而美”法案通過(guò)后加密立法被迅速列為眾議院首要議程，特朗普亦親自下場(chǎng)推動(dòng)共和黨內(nèi)形成共識(shí)，凸顯出加密領(lǐng)域在美國(guó)政策框架中的優(yōu)先地位。從法案內(nèi)容來(lái)看，眾議院并未對(duì)參議院通過(guò)的版本進(jìn)行實(shí)質(zhì)性修改，依舊保留了以聯(lián)邦為主、州級(jí)補(bǔ)充的相對(duì)寬松的監(jiān)管框架。展望后續(xù)，隨著《GENIUS法案》監(jiān)管細(xì)則落地，美國(guó)金融和科技巨頭有望加快入局，推動(dòng)穩(wěn)定幣從發(fā)行到應(yīng)用場(chǎng)景的加速擴(kuò)散，或?qū)?lái)穩(wěn)定幣市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。

其他影響市場(chǎng)的消息

三部門(mén)部署進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作

7月18日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合召開(kāi)新能源汽車(chē)行業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。會(huì)議要求，行業(yè)企業(yè)要把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央決策部署上來(lái)，認(rèn)真落實(shí)好國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，切實(shí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。一是加強(qiáng)監(jiān)督檢查。深入推進(jìn)產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)、產(chǎn)品一致性監(jiān)督檢查、縮短供應(yīng)商貨款賬期等工作，開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)亂象專(zhuān)項(xiàng)整治、產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽檢和缺陷調(diào)查，確保產(chǎn)品安全、質(zhì)量可靠。二是健全長(zhǎng)效機(jī)制。進(jìn)一步完善政策舉措，加強(qiáng)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)。建立與新能源汽車(chē)行業(yè)企業(yè)交流會(huì)商機(jī)制，積極聽(tīng)取問(wèn)題、建議和訴求反映，營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境。三是強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)。加快出臺(tái)新能源汽車(chē)電耗限值、電池回收利用安全等標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)企業(yè)深化科技創(chuàng)新，持續(xù)提高產(chǎn)品質(zhì)量和安全水平，不斷增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。四是加強(qiáng)行業(yè)自律。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，倡導(dǎo)合法、公平、誠(chéng)信、正當(dāng)、有序的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，共同抵制“網(wǎng)絡(luò)水軍”“黑公關(guān)”等網(wǎng)絡(luò)亂象，著力營(yíng)造積極向上、文明有序的發(fā)展環(huán)境。

國(guó)家發(fā)展改革委：健康有序推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

近日，國(guó)家發(fā)展改革委黨組成員、副主任李春臨主持召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，因地制宜健康有序推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議明確，要深刻領(lǐng)會(huì)因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的原則要求，從當(dāng)?shù)乜陀^實(shí)際出發(fā)推動(dòng)低空新產(chǎn)業(yè)、新模式、新場(chǎng)景、新動(dòng)能發(fā)展，不能盲目跟風(fēng)。要?jiǎng)?wù)求實(shí)效，加力推進(jìn)近期重點(diǎn)工作任務(wù)落實(shí)。下大力氣防止低空產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)低效重復(fù)建設(shè)或低端惡性競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象，規(guī)范低空產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展，整治不理性的建設(shè)行為。加快推動(dòng)無(wú)人機(jī)“一機(jī)一碼”、實(shí)名登記等規(guī)范要求全面落實(shí)到位，健全低空飛行安全應(yīng)急處置工作機(jī)制。

市場(chǎng)監(jiān)管總局約談餓了么、美團(tuán)、京東

7月18日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局約談餓了么、美團(tuán)、京東三家平臺(tái)企業(yè)，要求相關(guān)平臺(tái)企業(yè)嚴(yán)格遵守《中華人民共和國(guó)電子商務(wù)法》《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》《中華人民共和國(guó)食品安全法》等法律法規(guī)規(guī)定，嚴(yán)格落實(shí)主體責(zé)任，進(jìn)一步規(guī)范促銷(xiāo)行為，理性參與競(jìng)爭(zhēng)，共同構(gòu)建消費(fèi)者、商家、外賣(mài)騎手和平臺(tái)企業(yè)等多方共贏的良好生態(tài)，促進(jìn)餐飲服務(wù)行業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。

鋼鐵工業(yè)規(guī)劃部長(zhǎng)會(huì)：堅(jiān)持嚴(yán)控增量與暢通退出

7月15日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在成都組織召開(kāi)鋼鐵工業(yè)規(guī)劃部長(zhǎng)會(huì)。與會(huì)代表圍繞《鋼鐵工業(yè)“十五五”發(fā)展規(guī)劃研究》報(bào)告，為進(jìn)一步做好規(guī)劃編制工作提出意見(jiàn)建議。其中包括：堅(jiān)持嚴(yán)控增量與暢通退出，按照“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、兼并重組、暢通退出”工作方針，研究建立產(chǎn)能治理新機(jī)制，防范鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇，著力破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)鋼鐵行業(yè)健康有序的生存和發(fā)展環(huán)境等。

中國(guó)雅江集團(tuán)成立 央企增至99家

7月19日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《國(guó)務(wù)院國(guó)資委關(guān)于組建中國(guó)雅江集團(tuán)有限公司的公告》稱(chēng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，組建中國(guó)雅江集團(tuán)有限公司，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)代表國(guó)務(wù)院履行出資人職責(zé)，列入國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)履行出資人職責(zé)的企業(yè)名單。至此，央企增至99家。

“兩船”合并獲證監(jiān)會(huì)同意

中國(guó)船舶、中國(guó)重工7月18日晚雙雙發(fā)布公告稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具了《關(guān)于同意中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司吸收合并中國(guó)船舶重工股份有限公司注冊(cè)的批復(fù)》，同意中國(guó)船舶以新增30.53億股股份吸收合并中國(guó)重工的注冊(cè)申請(qǐng)。